मात्रात्मक अनुसंधान और व्यापार

+

मात्रात्मक अनुसंधान और व्यापार इक्विटी निवेशक के लिए पोर्टफोलियो में सुधार इक्विटी निवेशकों और लंबे समय से केवल पोर्टफोलियो प्रबंधकों या तो उपज बढ़ाने, या जोखिम में कमी से, अपने पोर्टफोलियो में सुधार के तरीकों की तलाश में लगातार कर रहे हैं। जोखिम में कमी विविधीकरण के माध्यम से पूरा किया जाता है, जबकि उपज बढ़ाने के मामले में मुख्य फोकस, शेयर के चयन और सक्रिय प्रबंधन के माध्यम से पोर्टफोलियो के लिए अल्फा जोड़ने पर है। एक और दृष्टिकोण (उदाहरण के लिए, इक्विटी संबंधित उत्पादों, लेकिन नहीं वायदा या विकल्प शामिल हो सकते हैं) है, जो निवेश जनादेश के दायरे के भीतर रहते हुए, शेयरों के चुने हुए ब्रह्मांड के बाहर निवेश जोड़कर सुधार की तलाश है। 2000 के मध्य में उतार-चढ़ाव के उत्पादों के आगमन के जोखिम कम करने के लिए नए अवसरों की पेशकश की; लेकिन इस लाभ आम तौर पर उपज में कई सौ आधार अंक की कीमत पर हासिल की थी। पिछले दशक के दौरान, तथापि, एक महत्वपूर्ण विकास है कि वे अब न केवल इक्विटी पोर्टफोलियो के लिए बीमा प्रदान करते हैं लेकिन, इसके अलावा, पोर्टफोलियो की पैदावार बढ़ाने के लिए अल्फा के एक orthogonal स्रोत के रूप में सेवा कर सकते हैं कि इस तरह के उतार-चढ़ाव की रणनीतियों में जगह ले ली है। ऐसा ही एक उत्पाद का एक उदाहरण हमारे उतार-चढ़ाव रणनीति, ARCA पर कारोबार व्यापार वीआईएक्स से संबंधित ईटीएफ के उत्पादों के लिए एक मात्रात्मक दृष्टिकोण है। रणनीति के प्रदर्शन का सारांश नीचे दिया गया है। रणनीति के यांत्रिकी ठेठ इक्विटी निवेशक के लिए महान ब्याज की होने की उम्मीद नहीं कर रहे हैं और इसलिए हमें यहाँ हिरासत की जरूरत नहीं है। दरअसल, मैं एक निवेशक अपने इक्विटी पोर्टफोलियो को बढ़ाने के लिए इस तरह के उत्पादों का उपयोग कैसे कर सकते हैं पर ध्यान केंद्रित करना चाहते हैं। इक्विटी बाजार और व्यक्तिगत क्षेत्रों के प्रदर्शन पिछले पांच वर्षों के लिए ऊर्जा की उल्लेखनीय अपवाद के साथ, व्यापक बाजार के लिए, एसपीडीआर सपा 500 ट्रस्ट ईटीएफ (जासूसी) का प्रदर्शन इसका सबूत है, और यह भी लगभग हर व्यक्ति के क्षेत्र द्वारा न केवल इक्विटी बाजार के लिए अत्यंत सौम्य किया गया है । जोखिम-समायोजित रिटर्न जानकारी अनुपात वित्तीय, उपभोक्ता स्टेपल्स, हेल्थकेयर और कंज्यूमर विवेकाधीन सहित क्षेत्रों के कई के लिए 1.4 या उच्चतर तक पहुँचने के साथ, इस अवधि में असाधारण किया गया है। इक्विटी निवेशक जासूस ईटीएफ के रूप में के रूप में पूरी तरह से अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाने की स्थिति में किया गया है, तो यह काफी है कि वह जोखिम में कमी की अधिकतम संभव स्तर पूरा हो गया है कि मान लिया गया हो सकता है; एक ही समय में, कोई भी 16.35% की सीएजीआर के साथ बहस करने जा रहा है। फिर भी, यहां भी, पोर्टफोलियो में सुधार संभव है। यील्ड संवर्धन पोर्टफोलियो उपज में सुधार लाने के लिए महत्वपूर्ण भी दोनों के बीच सहसंबंध (0.44 पर) महत्वपूर्ण है, जबकि तथ्य यह है कि के कारण, यह एक की तुलना में काफी कम है इक्विटी पोर्टफोलियो के लिए और की तुलना में उतार-चढ़ाव पोर्टफोलियो के बेहतर जोखिम-समायोजित प्रदर्शन में निहित है है। इसलिए कुछ अनुपात में विभागों की जोड़ी के संयोजन के द्वारा एक जोखिम-समायोजित आधार पर वापसी की उच्च दर को पैदा करने के लिए क्षमता है। निवेशक अपने मोटे तौर पर विविध इक्विटी पोर्टफोलियो में जोखिम का वर्तमान स्तर के साथ सहज है कि रिटर्न की वार्षिक मानक विचलन, वर्तमान में 10.65% से मापा के रूप में हम, सबसे पहले, मान इस उदाहरण देकर स्पष्ट करने के लिए। लगातार खतरे के इस स्तर होल्डिंग, हम अब एक ओवरले रणनीति, अर्थात् उतार-चढ़ाव पोर्टफोलियो, जो हम उपलब्ध निवेश पूंजी का कुछ अनुपात आवंटित करने के लिए तलाश करने के लिए परिचय। इस बाधा के साथ यह है कि हम में उतार-चढ़ाव के पोर्टफोलियो के लिए पूंजी की 32.8% मौजूदा स्तर (67.2%) की बस पर 2/3 के लिए इक्विटी पोर्टफोलियो में हमारी होल्डिंग कम करने और आवंटन से कुल उपज में काफी सुधार हासिल कर सकते हैं कि पता चला है । 2012 से अवधि के दौरान, संयुक्त इक्विटी और अस्थिरता पोर्टफोलियो 26.83% की सीएजीआर का उत्पादन किया है, लेकिन एक ही वार्षिक मानक विचलन के साथ - सालाना 10.48% की उपज बढ़ाने के। पोर्टफोलियो सूचना अनुपात के रूप में पहले जोखिम का एक ही स्तर के लिए संयुक्त पोर्टफोलियो द्वारा उत्पादित काफी ज्यादा रिटर्न, को दर्शाती है, एक 2.52 को 1.53 से बेहतर बनाता है। जोखिम में कटौती दिए गए उदाहरण प्रभावशाली दिखाई दे सकते हैं, लेकिन यह वास्तव में एक व्यावहारिक प्रस्ताव नहीं है। सबसे पहले, कोई इक्विटी निवेशक या पोर्टफोलियो मैनेजर एक तीसरी पार्टी, कोई बात नहीं कितना प्रभावशाली रिटर्न द्वारा संचालित एक रणनीति के लिए अपनी कुल पूंजी का 1/3 आवंटित करने के लिए चाहता हूँ की संभावना है। दूसरे, उतार-चढ़ाव की रणनीति में क्षमता से $ 100 मिलियन के आदेश की, वास्तविक, है। एक बड़ा इक्विटी पोर्टफोलियो से राजधानी के एक 32.8% आवंटन में अस्थिरता ईटीएफ रणनीति में उपलब्ध क्षमता का एक बड़ा हिस्सा अवशोषित, या इसके बारे में भी सब होगा। एक और अधिक यथार्थवादी दृष्टिकोण, का कहना है कि एक उचित स्तर पर 5% उतार-चढ़ाव घटक के लिए आवंटन टोपी के लिए होगा। फिर एक $ 100 मीटर राजधानी के बजट से आवंटन में अच्छी तरह से उतार-चढ़ाव उत्पाद की क्षमता की कमी के भीतर $ 5M, किया जाएगा। वास्तव में, यह छाया हुआ आवंटन प्रतिशत पर परिचालन अस्थिरता रणनीति कुल पूंजी में करने के लिए $ 2bn की इक्विटी विभागों के लिए क्षमता प्रदान करता है। के एक 5% आवंटन बाधा के तहत प्राप्त किया जा सकता है की एक उदाहरण पर नजर डालते हैं। जोखिम में कमी - इस परिदृश्य में मैं पोर्टफोलियो सुधार का दूसरा अक्ष के साथ स्थानांतरित करने के लिए जा रहा हूँ। यहाँ, हम हम जितना संभव जोखिम को कम करते हुए, इक्विटी पोर्टफोलियो (सीएजीआर 16.35%) के प्रदर्शन के वर्तमान स्तर को बनाए रखने के लिए चाहते हैं कि मान। इस स्तर पर एक वैध सवाल यह मौजूदा पोर्टफोलियो से एक उच्च वार्षिक मानक विचलन है कि एक नए निवेश शुरू करने से जोखिम कम करने के लिए संभव हो सकता है पूछने के लिए कैसे हो सकता है? इस सवाल का जवाब हम नकदी (या, बल्कि, खजाना प्रतिभूतियों) में अपने मौजूदा निवेश के कुछ कदम है कि बस है। वास्तव में, उतार-चढ़ाव पोर्टफोलियो (5%) की अनुमति दी अधिकतम आवंटन और (नकद शेष 9.2% के साथ) मूल स्तर की 85.8% करने के लिए इक्विटी पोर्टफोलियो में हमारी होल्डिंग कम करने से, हम साथ एक पोर्टफोलियो बनाने में सक्षम हैं एक ही सीएजीआर लेकिन एकल अंक में एक वार्षिक उतार-चढ़ाव के साथ: 9.53% सालाना 112 आधार अंक की जोखिम में कमी। इसी समय, पोर्टफोलियो का जोखिम समायोजित प्रदर्शन 2012 से अवधि में 1.53-1.71 सुधार। बेशक, पोर्टफोलियो सुधार के स्तर इक्विटी पोर्टफोलियो और ओवरले रणनीति, साथ ही उन दोनों के बीच सह-संबंध दोनों के प्रदर्शन विशेषताओं पर अत्यधिक निर्भर है। एक और उदाहरण लेते हैं, हम उम्मीद की उपज में बिना किसी नुकसान के माल का चयन सेक्टर एसपीडीआर ईटीएफ (XLB), हम वार्षिक मानक विचलन के रूप में ज्यादा 3.31% की एक कमी को प्राप्त कर सकते हैं की विशेषताओं mirroring एक इक्विटी पोर्टफोलियो पर विचार करते हैं, उतार-चढ़ाव ओवरले रणनीति और नकदी के लिए 18% की एक बहुत अधिक आवंटन करने के लिए 5% की एक आवंटन के माध्यम से। अन्य बातें सब एक पेशेवर पैसे प्रबंधक बल्कि दूसरों पर भरोसा से, अपने ही निवेश विशेषज्ञता से रहने वाले अपने कमाता के बाद - निवेशक और पैसे प्रबंधकों यह एक तीसरी पार्टी के लिए धन आवंटन पर विचार करने के लिए अनाज के खिलाफ जाता है, वे क्या कर रहे हैं किया जा रहा है। अभी तक कोई निवेशक यथोचित निवेश के हर क्षेत्र में सफलता का एक ही स्तर को प्राप्त करने की उम्मीद कर सकते हैं। आप एक मौलिक विश्लेषक और स्टॉक बीनने के रूप में अपनी क्षमताओं पर अपनी प्रतिष्ठा का निर्माण किया है, तो यह आपको मात्रात्मक निवेश रणनीतियों के क्षेत्र में ज्यादा के रूप में पूरा कर सकेंगे कि उम्मीद करना अनुचित है। दूसरे, 10% से 5% के स्तर पर एक बाहरी प्रबंधक को आवंटन कैपिंग द्वारा अपनी प्राथमिक निवेश दृष्टिकोण आप अपने प्रिंसिपल निवेश थीसिस और निवेश जनादेश की निष्ठा बनाए रखने रहे हैं स्थिर रहता है। तीसरा, इस तरह के आसान तरलता शर्तों प्रदान नहीं करना चाहिए यहाँ पर चर्चा एक के रूप में ओवरले रणनीतियों ऐसा कोई कारण नहीं है - सभी के बाद, अंतर्निहित निवेश तरल कर रहे हैं, विनिमय उत्पादों का कारोबार किया। आप प्रबंधित खाते के रूप में पूंजी का आवंटन अंत में, यदि आप आवंटित की राजधानी पर नियंत्रण बनाए रख सकते हैं और अपने निवेश को बदलने की जरूरत है, के रूप में तेजी से समायोजन करें। निष्कर्ष मात्रात्मक रणनीतियों, मौजूदा विभागों में सुधार उपज बढ़ाने, जोखिम में कमी, या दोनों के संयोजन से, चाहे के लिए एक साधन के रूप में इक्विटी निवेशकों और पोर्टफोलियो प्रबंधकों के लिए खेलने के लिए एक उपयोगी भूमिका है। सुधार के स्तर इक्विटी पोर्टफोलियो और ओवरले रणनीति के प्रदर्शन विशेषताओं पर अत्यधिक निर्भर है, वहीं संकेत आधार अंक की सैकड़ों के आदेश की उपज बढ़ाने के लिए, या जोखिम में कमी, यहां तक ​​कि राजधानी की बहुत मामूली आवंटन के माध्यम से प्राप्त किया जा सकता है कि कर रहे हैं ।