फंड से बचाव के लिए परिचय

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फंड से बचाव के लिए परिचय नील ए Chriss, दिसंबर 1998 बैंकिंग और वित्त G63.2751 व्याख्यान का सारांश यह व्याख्यान, क्या कर रहे हैं हेज फंडों को परिभाषित बचाव कोष प्रबंधकों को रोजगार है कि महत्वपूर्ण रणनीतियों में से कुछ पर चर्चा की और महत्वपूर्ण शब्दावली और हेज फंड प्रबंधकों द्वारा इस्तेमाल मात्रात्मक उपकरणों में से कुछ को पेश करेंगे। इस व्याख्यान के लिए साथ पढ़ने हेगड़े कोष Demystified है: संस्थागत विभागों में उनकी संभावित भूमिका। मैं कृपया मुझे वर्ग द्वारा उपयोग के लिए इस दस्तावेज़ पुन: पेश करने के लिए अनुमति देने के लिए गोल्डमैन सैक्स कंपनी के पेंशन और बंदोबस्ती फोरम धन्यवाद। इस व्याख्यान का एक हिस्सा इस दस्तावेज़ से तैयार की है। निवेश कोष के प्रकार वहाँ हेज फंडों के अलावा निवेश कोष के कई प्रकार के होते हैं, और विभिन्न फंडों के व्यापक संदर्भ में और अधिक ठीक हेज फंडों के लिए जगह है, यह धनराशि के कई अन्य प्रकार परिभाषित करने के लिए एक अच्छा विचार है। इस भाग में हम इस बारे में बात करेंगे: म्यूचुअल फंड्स पेंशन निधि बचाव कोष म्यूचुअल फंड्स म्युचुअल फंड वे निवेशकों से निवेश को इकट्ठा करने और पेशेवर निवेशकों की ओर से पैसे का निवेश फर्मों है कि कर रहे हैं, वह यह है कि वास्तव में निवेश कंपनियों रहे हैं। निवेश कंपनियों के निवेश की सेवा के लिए एक शुल्क के रूप में, आम तौर पर निवेश से बाहर सीधे तैयार निवेशकों से फीस, इकट्ठा। एक निवेश कंपनी चार्ज होगा फीस के तीन प्रकार मुख्य रूप से कर रहे हैं: अप सामने शुल्क: इन परिसंपत्तियों की वसूली के लिए लिया जाने वाला शुल्क है। म्यूचुअल फंडों की दुनिया में, इन अक्सर बिक्री भार के रूप में जाना जाता है। प्रबंधन फीस: इन परिसंपत्तियों निवेश के स्तर पर चल रही सेवा के लिए लिया जाने वाला शुल्क है। प्रदर्शन फीस:; कटौती की & quot इन फीस एक & quot; निवेश के मुनाफे की। प्रदर्शन फीस पर मूल्यांकन कर रहे हैं & quot; उल्टा & quot; निधि के मूल्य के हिस्से पर होने के कारण निवेश की वापसी के लिए, यह है कि फंड वैल्यू का भाग। एक निवेशक के लिए एक कोष में $ 100 निवेश करता है और फंड मूल्य $ 120 के लिए बढ़ जाता है, तो उदाहरण के लिए, तो एक प्रदर्शन शुल्क $ 20 उल्टा पर आरोप लगाया जा सकता है। बंद अंत और खुले अंत: म्युचुअल फंड दो किस्मों में आते हैं। ओपन अंत म्यूचुअल फंडों में लगातार निवेश के लिए जनता के लिए कोष के नए शेयरों की पेशकश और फंड की नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) पर बकाया शेयरों के एवज में तैयार खड़े है कि निवेश कंपनियों रहे हैं। इस अर्थ में, कंपनी कंपनी के शेयरों की अनूठी बाजार निर्माता है। वे बेचने या हर दिन के शेयरों को खरीद लेंगे। म्युचुअल फंड फंड में निवेश के मूल्य के रूप में माना जा सकता है, जो प्रति शेयर निधि शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य, पर अपने शेयर बेचते हैं। यह बकाया शेयरों की कुल संख्या से विभाजित निधि में सभी निवेश कम (इस तरह की फीस के रूप में) किसी भी देनदारियों का मूल्य लेने से गणना की है। म्यूचुअल फंड निवेश कंपनियों विनियमित रहे हैं। विशेष रूप से, वे 1940 और 1970 1940 अधिनियम वित्तीय विवरण, निवेश लक्ष्यों, कर्मियों, ऋण, और प्रबंधकों सहित एक कोष के संचालन के कुछ पहलू को नियंत्रित करता है की निवेश कंपनी अधिनियमों द्वारा विनियमित रहे हैं। 1970 अधिनियम बिक्री प्रभार (यानी बिक्री लोड और विशेष रूप से अधिकतम बिक्री लोड) और म्युचुअल फंड की फीस को नियंत्रित करता है। इस व्याख्यान में हमें चिंता है कि मुख्य बिंदु म्यूचुअल फंडों कसकर, हेज फंडों के लिए ऐसा नहीं है, जो एक तथ्य संस्थाओं विनियमित रहे हैं। खुले अंत म्युचुअल फंड एक द्वितीयक बाजार में कारोबार नहीं किया जा सकता कि ध्यान दें। उनके मूल्यों निवेश कंपनी (म्यूचुअल फंड कंपनी) से निर्धारित होते हैं और कंपनी के एनएवी पर कंपनी के शेयर खरीदने और बेचने के लिए (अधिनियम) के द्वारा आवश्यक है। सब धन के विषय में शब्दावली के दो प्रमुख टुकड़े कर रहे हैं: अंत: प्रवाह: यह एक कोष में धन का प्रवाह है निकासी: यह एक फंड से पैसे का प्रवाह है खुले अंत धन के विपरीत बंद के अंत म्युचुअल फंड एक द्वितीयक बाजार में कारोबार कर रहे हैं। ऐसे फंड खुले अंत के फंड से अलग कर रहे हैं और इस प्रकार काम करते हैं। निधि के शेयरों की एक सीमित संख्या में जारी करता है और शेयरों के एवज में नहीं है। दरअसल, कंपनी ने अपने एनएवी के बारे में जानकारी प्रकाशित और शेयरों एक द्वितीयक बाजार पर या एक से अधिक-काउंटर बाजार के माध्यम से कारोबार कर रहे हैं। इस अर्थ में, एक ही रास्ते में बहुत बंद अंत धन की निवेशकों को खरीद शेयरों वे शेयर की और इसी तरह के कारणों के लिए शेयरों की खरीद। बंद अंत धन का एक महत्वपूर्ण विशेषता उनके बाजार मूल्यों और शुद्ध परिसंपत्ति मूल्यों अलग हो सकता है। फंड में निवेश के मूल्य द्वारा निर्धारित शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य, (प्रति शेयर) मूल्य से अलग हो सकता है, क्योंकि यह निवेशकों के फंड के लिए भुगतान करने के लिए तैयार कर रहे हैं। जिसका बाजार मूल्य एक बंद अंत निधि इसकी एनएवी डिस्काउंट पर कारोबार करने के लिए कहा जाता है, की तुलना में कम है। पेंशन निधि एक पेंशन निधि सेवानिवृत्ति पर कर्मचारियों के लिए संपत्ति एक कंपनी के कर्मचारियों की संपत्ति का प्रबंधन और वितरित कि एक निवेश कंपनी है। दोनों नियोक्ता और कर्मचारी द्वारा कोष में योगदान पेंशन फंड की संपत्ति के वित्त। पेंशन फंड के दो मुख्य प्रकार हैं: परिभाषित लाभ: इन फंडों को अपनी संपत्ति का प्रबंधन और वे सेवानिवृत्ति के बाद कर्मचारियों के लिए कर देगा भुगतान के प्रकार को परिभाषित है कि दिशा निर्देशों का एक सेट के अनुसार अपने निवेश लक्ष्यों को निर्धारित किया है। परिभाषित योगदान: इन निधियों निधि के लिए एक नियोक्ता के योगदान किए जाने के लिए कर रहे हैं कि कैसे के नियमों का एक सेट परिभाषित के अनुसार उनकी संपत्ति का प्रबंधन। मैं दो कारणों से इस व्याख्यान में पेंशन फंड को ले आओ। पहला, वे उनमें से ज्ञान क्या है और क्या नहीं, एक पेंशन फंड है, और दूसरे के बारे में भ्रम की स्थिति को कम करने में मदद करता है इसलिए एक निवेश कोष के प्रकार और कर रहे हैं, पेंशन फंड हेज फंडों में बड़े निवेशक हैं। इसके अलावा, पेंशन उद्योग में कुछ समय के लिए व्यापक दुनिया में बढ़ रहा है; निम्नलिखित उद्धरण में व्यक्त के रूप में एक परिणाम के रूप में, पूंजी बाजार पर असर पड़ता है: संस्थागत निवेशकों के लिए कई मायनों में पूंजी बाजार के उपकरणों के लिए मांग को प्रभावित कर सकते हैं:, और संस्थाओं को 'खुद के पोर्टफोलियो विकल्पों के माध्यम से बैंक में जमा राशि और प्रतिभूतियों के बीच व्यक्तिगत क्षेत्र के पोर्टफोलियो वितरण के बाकी को प्रभावित करने से, बचत की कुल आपूर्ति में वृद्धि से। पेंशन फंड, ई पी डेविस, 1997 ऑक्सफोर्ड डेविस बताते हैं हेज फंड और पेंशन फंड निवेश के बीच के रिश्ते के विषय में एक और बात, वित्तीय नवाचार के लिए की जरूरत है: वित्तीय नवाचार आविष्कार और जोखिम repackage या लौटने के जो नए वित्तीय साधनों के विपणन की प्रक्रिया धाराओं गया है बारीकी से पेंशन फंड के विकास के लिए संबंधित कर दिया गया। पेंशन फंड, ई पी डेविस, 1997 ऑक्सफोर्ड पेंशन फंड अक्सर पेंशन योजना के रूप में भेजा जाता है, और (जैसे निजी या सार्वजनिक कंपनियों के रूप में) पेंशन योजनाओं की स्थापना करने वाले संगठनों के रूप में & quot में भेजा जाता है; योजना प्रायोजकों में & quot ;. अमेरिका पेंशन निधियों 1974 की महत्वपूर्ण ERISA अधिनियम (कर्मचारी सेवानिवृत्ति आय सुरक्षा अधिनियम) द्वारा विनियमित है, और यह एक पेंशन निधि से आ रहा पैसा है कि वे वित्तीय और, साथ ही वितरित किए जा रहे हैं कि कैसे, निवेश किया जा सकता है पर प्रभाव पड़ता है कर रहे हैं पेंशन योजना दुनिया में प्रतिभागियों से कई की प्रत्ययी मानकों। हम केवल संक्षिप्त यहां ERISA चर्चा कर सकते हैं, लेकिन अधिनियम का पूरा पाठ benefitslink / ERISA में इंटरनेट पर पाया जा सकता है। अधिनियम निम्नलिखित कथन के साथ शुरू होता है: कांग्रेस में हाल के वर्षों में आकार, गुंजाइश है, और कर्मचारी लाभ योजनाओं की संख्या में वृद्धि तेजी से और पर्याप्त हो गया है कि पाता है; परिचालन गुंजाइश है और इस तरह की योजनाओं के आर्थिक प्रभाव तेजी से अंतरराज्यीय है कि; कर्मचारियों के लाखों लोगों और उनके आश्रितों के लिए जारी रखा भलाई और सुरक्षा सीधे इन योजनाओं से प्रभावित कर रहे हैं; वे एक राष्ट्रीय जनता के हित के साथ प्रभावित कर रहे हैं कि; वे रोजगार और औद्योगिक संबंधों के सफल विकास की स्थिरता को प्रभावित करने में एक महत्वपूर्ण कारक बन गए हैं कि; कि वे क्योंकि उनकी गतिविधियों की अंतरराज्यीय चरित्र के वाणिज्य में एक महत्वपूर्ण कारक बन जाते हैं, और उनके प्रतिभागियों की गतिविधियों, और नियोक्ताओं, कर्मचारी संगठनों की है। कि खुलासा किया जाना और सुरक्षा उपायों के साथ उपलब्ध कराया है, उनके संचालन से संबंधित कर्मचारी जानकारी और पर्याप्त सुरक्षा उपायों की कमी के कारण है, यह कर्मचारियों और उनके लाभार्थियों के हित में वांछनीय है, और सामान्य कल्याण और वाणिज्य के मुक्त प्रवाह के लिए प्रदान करने के लिए स्थापना, संचालन और इस तरह की योजनाओं के प्रशासन के संबंध में; वे तरजीही संघीय कर उपचार afforded रहे हैं, क्योंकि वे काफी हद तक संयुक्त राज्य अमेरिका के राजस्व को प्रभावित करने वाले; इस तरह की योजनाओं में रोजगार के लंबे साल के साथ कई कर्मचारियों में भारी वृद्धि के बावजूद इस तरह की योजनाओं में प्रावधान निहित की कमी के कारण प्रत्याशित सेवानिवृत्ति लाभ खो रहे हैं; कि वर्तमान न्यूनतम मानक की अपर्याप्तता के कारण का वादा किया लाभ का भुगतान करने के लिए पर्याप्त धन के संबंध में सुदृढ़ता और योजनाओं की स्थिरता खतरे में हो सकता है। पेंशन योजना उद्योग को विनियमित करने के लिए अमेरिका की सरकारों कारणों का सारांश, हम देखते हैं: पेंशन योजनाओं अमेरिकी अर्थव्यवस्था के कल्याण के लिए महत्वपूर्ण हैं पेंशन योजनाओं में पूंजी लाभ पर लाभ तरजीही कर उपचार प्राप्त है और इसलिए अमेरिकी सरकार के कर राजस्व को प्रभावित , ERISA पैसा, वह यह है कि पैसा पेंशन योजनाओं द्वारा निवेश अलग कर उपचार की तुलना में एक की तुलना पूंजीगत लाभ प्राप्त करता है: दूसरा मुद्दा निवेश कोष के लिए महत्वपूर्ण है। इसके अलावा, पेंशन योजनाओं वे अपनी संपत्ति का प्रबंधन कैसे करने के संबंध में तीन विकल्प हैं: पेंशन संपत्ति खुद को प्रबंधित बाहरी पैसे प्रबंधकों को पेंशन संपत्ति वितरित पहले दो का एक संयोजन का उपयोग करें दो महत्वपूर्ण अंक हेज फंडों में निवेशकों 1) फीस और 2) कर इलाज कर रहे हैं के रूप में व्यक्तियों की तुलना में हेज फंडों में निवेशकों के रूप में पेंशन फंड की तुलना करते। पेंशन फंड आम तौर पर अच्छी तरह से मानक हेज फंड फीस नीचे हैं कि प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों के लिए फीस का भुगतान। उदाहरण के लिए, निवेश प्रबंधन में फ्रैंक Fabozzi (प्रेंटिस हॉल, 1995) 1991 में एक अध्ययन सार्वजनिक पेंशन फंड 0.31% (31 बीपीएस) अपने विदेशी आस्तियों (जो है प्रबंधित करने के लिए के एक औसत वेतन में पाया गया कि रिपोर्ट है कि, वे 0.31 भुगतान प्रबंधन शुल्क के रूप में प्रबंधन के तहत कुल संपत्ति) और निजी पेंशन फंड का% 0.41% (41 बीपीएस) भुगतान करते हैं। जैसे, पेंशन फंड व्यक्तिगत निवेशकों के सापेक्ष विभिन्न निवेश लक्ष्य है। कई हेज फंड पेंशन योजना के निवेश लक्ष्यों और नियमों को समझने पूंजी निवेश के लिए पेंशन योजना से आकर्षित के रूप में हेज फंड विपणन का एक महत्वपूर्ण पहलू है। पेंशन फंड के कर उपचार पर अधिक पेंशन फंड का कर उपचार पर निम्नलिखित संक्षिप्त चर्चा के पेंशन फंड, मोटे तौर पर पेंशन का पैसा हिस्सा लगाया जाता है, जिस पर निर्भर करता है एक पेंशन निधि लगाया जा सकता है तीन अलग अलग तरीके हैं, बोल रहा ईपी डेविस, ऑक्सफोर्ड 1997 से लिया जाता है। योगदान (कोष में जा रहा धन) और आय (कारण संपत्ति सराहना करने के लिए धन के मूल्य में वृद्धि), और लाभ (पैसे का भुगतान करने के लिए फंड से बाहर आ रहा: देखने के इस बिंदु से, पेंशन पैसा तीन टुकड़ों में विभाजित किया गया है योजना से सेवानिवृत्ति, या वापसी पर कर्मचारी)। प्रत्येक टुकड़ा या तो मुक्त हो सकता है (ई) या कर लगेगा (टी)। योगदान और आय, लेकिन लाभ पर कराधान की छूट (ईईटी) योगदान के कराधान केवल (टी) लाभ के कराधान केवल (ईईटी) एक पेंशन योजना के लिए एक योगदान पेंशन निधि के लिए चला जाता है कि व्यक्ति या नियोक्ता के लिए आय पर कर नहीं लगाया जाता है तो कर मुक्त होने के लिए कहा गया है। उदाहरण के लिए, एक अमेरिकी कर्मचारी प्रति वर्ष 50,000 $ बनाता है और एक निश्चित कर साल में अपने या अपने पेंशन निधि के लिए $ 2000 योगदान देता है लगता है। इस योगदान कर मुक्त है, तो कर्मचारी की कर योग्य आय है तो साल $ 48,000 है। अमेरिका डीसी योजनाओं के लिए कर मुक्त योगदान के स्तर पर कोई सीमा नहीं है, हालांकि पेंशन फंड के लिए एक ईईटी कराधान योजना, मूल रूप से है कि क्या इस प्रकार है। इस तरह के योगदान के लिए प्रति वर्ष $ 30,000 तक सीमित हैं। डीबी योजनाओं के लिए, एक व्यक्ति के लिए भुगतान किया जा सकता है कि लाभ की राशि एक & quot तक सीमित है; अनुक्रमित छत कि & quot है ;,, एक पूर्व निर्धारित सूचकांक स्तर के साथ अधिकतम स्तर बढ़ जाता है। अधिकांश देशों में विश्व स्तर पर एक EET-तरह की योजना का पालन करें। निम्न तालिका ब्याज की हो सकती है: